Triển vọng của LPB trong năm 2026 dựa trên nền tảng quản trị tinh gọn và khả năng khai thác tối ưu danh mục tín dụng chất lượng cao sau giai đoạn chuyển đổi số quyết liệt.

1. Tổng quan doanh nghiệp và cơ cấu cổ đông.

Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam với mã chứng khoán là LPB là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần hàng đầu Việt Nam với mạng lưới rộng khắp nhờ hợp tác cùng hệ thống bưu điện trên toàn quốc. Trong năm 2024, LPBank đã tối ưu hóa mạnh mẽ hiệu quả hoạt động bằng hai cột mốc: triển khai kỷ lục hệ thống Core Banking T24 trong 8 tháng (nhanh nhất Châu Á) và tinh gọn bộ máy tổ chức từ 17 xuống còn 8 khối nghiệp vụ nhằm tối ưu hóa vận hành.

Doanh thu chính của LPBank đến từ thu thập lãi thuần (khoản lợi nhuận từ các hoạt động tín dụng và đầu tư truyền thống) chiếm hơn 70% tổng doanh thu. Sự tăng trưởng này do LPBank thường xuyên rà soát và đa dạng hóa danh mục sản phẩm tín dụng. Công ty tập trung vào các khách hàng có khả năng trả nợ tốt, các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng bền vững như công nghệ, năng lượng xanh, và điều chỉnh linh hoạt lãi suất cho vay theo diễn biến thị trường và đặc điểm của từng phân khúc khách hàng để tối đa hóa lợi nhuận.

 Về mặt cơ cấu nợ, nợ đến từ tiền gửi khách hàng chiếm đa số (chiếm 55,7% tổng nợ phải trả và vốn chủ sở hữu) và có xu hướng tăng trưởng qua thời gian. Nhờ đặc điểm này mà LPBank có một nguồn vốn ổn định và bền vững. Thế nhưng nó cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro và khi doanh nghiệp nhạy cảm với tình hình kinh tế và các chính sách lãi suất vĩ mô. 

2. Tình hình kinh doanh và tài chính

Để đánh giá về hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, chúng ta sẽ đi vào 3 yếu tố là hiệu quả sinh lời, tối ưu chi phí và rủi ro của doanh nghiệp. 

Về hiệu quả sinh lời, chúng ta có thể thấy LPBank tăng trưởng rất đều. Công ty có lợi nhuận sau thuế năm 2025 là 11.422.379  tỷ đồng, tăng 17,5% so với năm ngoái. Khi xét về xu hướng thì chỉ số này cũng đã tăng mạnh với hơn 959.000 tỷ đồng vào năm 2018 đã tăng lên 11.422.379  tỷ đồng vào năm 2025, cho thấy xu hướng tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp.

Về chi phí, nhờ việc tối ưu hóa mạnh mẽ hiệu quả hoạt động vào năm 2024 mà tỷ lệ chi phí trên thu nhập - CIR đã được cải thiện và chỉ còn 29.15% vào năm 2024. Hiện chưa có BCTC năm 2025 nhưng chúng ta có thể kì vọng chỉ số này sẽ được cải thiện hoặc ít nhất giữ nguyên từ những nỗ lực tối ưu hóa của doanh nghiệp. 

Về rủi ro, LPBank đang có rủi ro về nợ xuất. Theo BCTN năm 2024, tỉ lệ nợ xấu đang tăng trong khi trích lập dự phòng giảm. Vậy nên trong năm 2026, chúng ta có thể mong LNST của doanh nghiệp tăng nhưng chậm lại để gia tăng dự phòng nợ xấu, đảm bảo an toàn vốn cho doanh nghiệp.

3. Định giá Cổ phiếu

Cổ phiếu LPB hiện đang giao dịch với mức định giá khá đắt so với mặt bằng chung:

• P/E hiện tại: 12.55 (Cao hơn mức P/E trung bình ngành là 9.75).
• P/B hiện tại: 3.04 (Cao hơn mức P/B trung bình ngành là 1.67).

Với mức định giá P/E và P/B vượt xa trung bình ngành, cổ phiếu LPB hiện đã trả giá trước cho toàn bộ những kỳ vọng tích cực nhất của doanh nghiệp. Điều này  khiến dư địa tăng trưởng của cổ phiếu dựa trên nền tảng cơ bản không còn nhiều. Việc định giá quá đắt đỏ (đặc biệt là P/B > 3) đã làm mất đi hoàn toàn biên an toàn cốt lõi, biến giao dịch này thành một khoản đầu tư mang rủi ro lớn hơn nhiều so với cơ hội sinh lời. Nguy hiểm hơn, mức giá neo cao này đặt LPB trước rủi ro hạ định giá (De-rating) rất lớn; chỉ cần một tín hiệu tiêu cực như lợi nhuận chững lại hoặc nợ xấu gia tăng, thị trường sẽ lập tức bán tháo để kéo định giá rơi sâu về lại mức trung bình của ngành ngân hàng.

4. Phân tích Kỹ thuật & Khuyến nghị giao dịch

Xu hướng: Cổ phiếu đang bước vào xu hướng tăng dài hạn rất mạnh với các tín hiệu như: 

• Đường MA20 đã cắt lên trên MA50 và MA200. 
• Dải Bollinger Bands (BB) đang mở rộng và hướng lên.

Sức mạnh dòng tiền: Chỉ số RSI vượt ngưỡng 60. Phiên giao dịch ngày 6/4 xuất hiện nến xanh thân dài cùng thanh khoản cao đột biến khẳng định dòng tiền lớn đã tham gia.

Khuyến nghị: Mặc dù xu hướng là tăng, nhưng do giá đã tăng quá dải BB và RSI đã gần với vùng quá mua  nên đã bắt đầu xuất hiện áp lực bán/chốt lời (xuất hiện nến Doji đỏ vào phiên ngày 10/4) thêm thanh khoản cũng đã yếu dần đi. Vậy nên chúng ta KHÔNG NÊN FOMO - MUA ĐUỔI với khối lượng lớn ở mức giá hiện tại mà nên đợi các điểm mua hợp lý, kiên nhẫn đợi cổ phiếu có nhịp điều chỉnh để mua vào với số lượng lớn hoặc rải lệnh mua dần ở các vùng hỗ trợ an toàn.

BÁO CÁO PHÂN TÍCH - LPB | Tái định vị vị thế thông qua cải cách bộ máy vận hành và chiến lược tín dụng linh hoạt theo thị trường

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

DỮ LIỆU CHỨNG KHOÁN FINTOP DATA

* Tác giả (1) : Nguyễn Thị Liễu – Khối Phân tích
Liên hệ: 0368 266 435 (SĐT/Zalo) - VPS ID: BTRN

* Tác giả (2) : Lê Hà Trang – Khối Phân tích
Liên hệ: 0337 057 530 (SĐT/Zalo) - VPS ID: BSZD

* Group Zalo Cộng Đồng: Cộng Đồng FinTop

* Kênh Youtube: FinTop DATA | Dữ Liệu Chứng Khoán

TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM!

Toàn bộ những thông tin, phân tích, nhận định, dự báo trong báo cáo, nội dung này bao gồm cả các ý kiến đã thể hiện là quan điểm, góc nhìn phân tích riêng của Tác giả, không nhằm mục đích PR, làm lợi hay gây bất lợi cho bất cứ cá nhân/tổ chức nào và quan điểm, phân tích của Tác giả không đại diện cho quan điểm, ý kiến của FINTOP.

Các thông tin, số liệu, dữ liệu, thống kê,… được trình bày trên báo cáo, nội dung này, bao gồm toàn bộ thông tin và ý kiến đã thể hiện, được FINTOP Research lấy từ các nguồn thông tin chính thống, uy tín được cho là đáng tin cậy nhất (theo trích dẫn nguồn trên báo cáo), tuy nhiên FINTOP Research không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ hoàn toàn, tính cập nhật của toàn bộ thông tin, dữ liệu trong báo cáo, nội dung trên.

Người đọc, nhà đầu tư sử dụng báo cáo, nội dung, dữ liệu, thông tin này với mục đích tham khảo và chịu hoàn toàn trách nhiệm trước những hành động, quyết định và kết quả đầu tư của mình.

Trân trọng cảm ơn!